截止29日，12月鋼價(jià)走出沖高回落的態(tài)勢，鋼材綜合價(jià)格指數月環(huán)比下跌1.05%，分品種看，長(cháng)材價(jià)格指數下跌2.69%，扁平材價(jià)格指數上漲1.03%。鐵礦石綜合價(jià)格指數月環(huán)比上漲6%，其中進(jìn)口礦價(jià)格指數上漲5.13%，國產(chǎn)礦價(jià)格指數上漲7.05%，基本符合預期。展望1月鋼鐵市場(chǎng)，鋼價(jià)雖有繼續回調空間，但有望企穩并開(kāi)啟新的震蕩上行行情。

回顧2017年鋼鐵市場(chǎng)，在預期與現實(shí)的反復博弈中，歲末與年初的鋼材綜合價(jià)格指數上漲了22.3%，年度均價(jià)更是大超預期地上漲了43.5%，不但令看空者大跌眼鏡，也令我們這些去年底看多今年的觀(guān)點(diǎn)的不及預期。鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈上的不同商品也表現出了分化，煤、焦均漲幅超過(guò)60%，而澳洲鐵礦石年度價(jià)格只漲了21.8%。鋼鐵行業(yè)迎來(lái)了久違的價(jià)值回歸，行業(yè)的并購也拉開(kāi)了大幕。企業(yè)的盈利雖然取得明顯的好轉，但整個(gè)行業(yè)的負債率仍然高達68%左右，隨著(zhù)我國要大力發(fā)展先進(jìn)制造業(yè)，鋼鐵行業(yè)的發(fā)展仍將任重道遠。

展望2018年鋼鐵市場(chǎng)，或許將迎來(lái)峰回路轉。2018年是鋼鐵行業(yè)供給側結構性改革持續發(fā)力的第3年，未來(lái)改革力度勢必減小，因此鋼價(jià)很有可能出現近幾年來(lái)的高點(diǎn)，也可能是未來(lái)若干年的高點(diǎn)，不排除未來(lái)一段時(shí)間價(jià)格的重心有所回落。從2018年的全年來(lái)看，這個(gè)峰值很有可能在春夏之交的3月，因為2018年3月是鋼鐵供需，尤其是建筑材供需矛盾最突出的月份。隨后鋼價(jià)理論上有個(gè)會(huì )有個(gè)深幅調整，倒逼供需回到合理均衡的水平。2018年下半年，鋼價(jià)仍有不錯的反彈表現。原燃料方面，鐵礦石價(jià)格或許會(huì )出現三低：高點(diǎn)降低、均價(jià)降低、低點(diǎn)降低。煤焦的價(jià)格表現仍將強于鐵礦石，廢鋼價(jià)格應該是相對最強的。整個(gè)鋼鐵行業(yè)的盈利仍將有不俗的表現。只是驅動(dòng)行業(yè)發(fā)展的道路將發(fā)生變化，未來(lái)可能更依賴(lài)于建立在大數據營(yíng)銷(xiāo)基礎上的提速增效、提質(zhì)增效以及降本增效。

2018年1月鋼材價(jià)格仍有慣性下跌的動(dòng)能，主要是來(lái)自于以下幾個(gè)方面：

最大的壓力來(lái)自于部分鋼廠(chǎng)出廠(chǎng)價(jià)格與現貨市場(chǎng)價(jià)格的嚴重倒掛。自12月下旬以來(lái)，螺紋鋼平均價(jià)格指數回調了250元，而整個(gè)12月螺紋鋼平均價(jià)格指數回調了近500元，部分區域螺紋鋼價(jià)格甚至下跌800-1000，導致有些鋼廠(chǎng)出廠(chǎng)價(jià)格與現貨市場(chǎng)價(jià)格倒掛了500-600元，元旦過(guò)后的鋼廠(chǎng)出廠(chǎng)價(jià)格必然要大幅下調，而一旦鋼廠(chǎng)價(jià)格大幅下調，勢必帶動(dòng)現貨市場(chǎng)以及期貨市場(chǎng)的進(jìn)一步調整，反過(guò)來(lái)還會(huì )影響1月11日鋼廠(chǎng)的出廠(chǎng)價(jià)格政策，因此，筆者預計1月鋼材價(jià)格仍有持續下跌的空間，不同區域跌幅有多有少。

其次的壓力來(lái)自于需求的回落相對于供給回落更快。1月供給回落的空間有限，而需求隨氣溫的進(jìn)一步下降而越發(fā)顯著(zhù)的回落。12月最后3周社會(huì )庫存和鋼廠(chǎng)庫存增加了102萬(wàn)噸，而且鋼廠(chǎng)庫存增加的速度明顯快于社會(huì )庫存，按此推算春節前庫存至少再增加200萬(wàn)噸，且1月鋼廠(chǎng)庫存增加的壓力大于貿易商庫存增加的壓力的概率很高，也因此，鋼廠(chǎng)1月上調價(jià)格的概率不高，而對貿易商而言，在需求減弱的背景下，主動(dòng)提價(jià)的信心受限。

后續支撐鋼價(jià)企穩甚至反彈的主要原因主要有：一是期貨價(jià)格有望率先止跌反彈，進(jìn)一步增強現貨筑底的信心并進(jìn)而引領(lǐng)現貨的反彈。截至12月29日1805螺紋鋼期貨價(jià)格仍然貼水上海現貨價(jià)格660元，相對全國螺紋鋼均價(jià)貼水幅度就更大了。二是現貨價(jià)格的適度調整有利于增強市場(chǎng)的信心。此輪鋼價(jià)調整幅度接近10%，很好地釋放了風(fēng)險，增強了市場(chǎng)的信心，在春季反彈行情的預期之下，市場(chǎng)做多的情緒將會(huì )抑制下跌空間。

總之，1月鋼鐵市場(chǎng)，雖有慣性下跌的空間，但隨著(zhù)利空釋放完畢，市場(chǎng)信心的增強，后期有望迎來(lái)企穩甚至反彈。

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