特朗普稅改法案究竟會(huì )對美國乃至世界產(chǎn)生怎樣的影響，可謂是眾說(shuō)紛紜，公說(shuō)公有理，婆說(shuō)婆有理：有的說(shuō)，特朗普稅改一旦落地，美國經(jīng)濟將飛黃騰達，世界政治經(jīng)濟格局也將重塑，但是如果沒(méi)記錯的話(huà)，小布什減稅規模將近2萬(wàn)億美元，當天離開(kāi)的時(shí)候，全球正值金融海嘯。

也有的說(shuō)，美國經(jīng)濟將陷入衰退，因為眼下美國的財政赤字已經(jīng)突破20萬(wàn)億美元，現在這個(gè)節骨眼還敢減稅，不是明擺著(zhù)找刺激嗎？ 連即將卸任的美聯(lián)儲主席耶倫也不淡定了，她上周表示：聯(lián)邦債務(wù)問(wèn)題將會(huì )如何發(fā)展讓人夜不能寐。但特朗普政府認為當前稅率已經(jīng)超過(guò)了這個(gè)限度，所以減稅可以刺激經(jīng)濟增長(cháng)，擴大稅基，稅收收入增加，其理論基礎為拉弗曲線(xiàn)。

當然，影響極其有限的也大有人在，美國智庫TPC(稅收政策中心，Tax Policy Center)的最新報告顯示，長(cháng)期看來(lái)稅改法案對美國經(jīng)濟增長(cháng)的影響微乎其微。

TPC認為，稅改法案將令2018年美國GDP增長(cháng)0.7%，對2027年的GDP幾乎沒(méi)有影響，令2037年的GDP增長(cháng)0.1%。

如此紛紛擾擾的世界，我們該如何撥開(kāi)迷霧，去觸摸真相呢？何不從行業(yè)角度去一探究竟呢？

美國股市

美國國會(huì )正在討論的稅改議案將給許多股票帶來(lái)提振，為長(cháng)達八年的美國牛市再添新動(dòng)力。

預計公司稅下調將促進(jìn)企業(yè)利潤增長(cháng)。很多分析人士認為，利潤增長(cháng)是股市長(cháng)期上漲最主要的驅動(dòng)力量。高盛(Goldman Sachs)預測，如果國會(huì )將聯(lián)邦公司稅率從目前的35%下調至25%，明年標準普爾500指數成分股每股收益增幅可能擴大至15%，較高盛目前預計的7%高逾一倍。專(zhuān)注國內業(yè)務(wù)的小公司股票已經(jīng)走高，預計金融股也將上漲。不過(guò)大部分利潤來(lái)自海外的科技、醫療和消費必需品公司可能獲益不多。

銀行業(yè)

銀行業(yè)有望成為稅改大贏(yíng)家。在所有主要行業(yè)中，大型金融公司承擔的實(shí)際稅率最高。如果企業(yè)稅率下調到20%，將大幅提高金融公司的利潤。標普全球市場(chǎng)情報公司(S&P Global Market Intelligence)估計，如果2016年應用了新稅率，美國五家最大的多元化銀行共計可能省下115億美元稅款。

高管們表示，這些調整還將刺激消費者投資并提振整體經(jīng)濟。美國銀行(Bank of America Co.,BAC)首席執行長(cháng)Brian Moynihan說(shuō)，圍繞著(zhù)稅改的樂(lè )觀(guān)預期不會(huì )落空，如果人們更樂(lè )觀(guān)，就會(huì )借更多的錢(qián)。

但銀行業(yè)也可能面臨不利的情況。包括美國銀行和花旗集團(Citigroup Inc.,C)在內的幾家大型銀行必須減記以金融危機時(shí)期產(chǎn)生的虧損作為借據來(lái)抵扣稅款的價(jià)值。規模最大的那些銀行可能再也無(wú)法利用向美國聯(lián)邦存款保險公司(Federal Deposit Insurance Corp.,簡(jiǎn)稱(chēng)FDIC)支付的款項作為稅收抵扣。

資產(chǎn)管理公司

對于資產(chǎn)管理公司而言，稅改帶來(lái)的股價(jià)上漲預期將會(huì )提振各類(lèi)資產(chǎn)管理公司。股市上漲將提高資產(chǎn)管理公司所管理資產(chǎn)的價(jià)值，其基金的業(yè)績(jì)也會(huì )更好。景順(Invesco Ltd.)首席財務(wù)長(cháng)Loren Starr稱(chēng)，這將帶來(lái)可觀(guān)的刺激。

稅改方案制定了更加方便美國公司將國外利潤匯回國內的規定，一些擁有大量海外業(yè)務(wù)的資產(chǎn)管理公司(如Franklin Resources Inc.)將因此進(jìn)一步受益。不過(guò)針對個(gè)人投資者的規定也可能間接傷害這個(gè)行業(yè)。稅改提出的“先進(jìn)先出”(first in, first out)規定將防止投資者通過(guò)選擇出售投資組合中的特定股票來(lái)減少納稅。另一項規定限制個(gè)人稅前在其退休儲蓄計劃中存入的金額。Starr稱(chēng)，如果人們在退休基金中投資的金額受限，這將對整個(gè)退休基金行業(yè)不利。

私募股權投資公司

私募股權投資公司稱(chēng)，共和黨在參眾兩院提出的稅改方案可能會(huì )沖擊其利潤豐厚的商業(yè)模式。行業(yè)擔憂(yōu)主要集中在限制利息抵稅的提議上。私募股權投資公司稱(chēng)，這個(gè)改變可能會(huì )影響其舉債收購的能力，并使回報下降。

另一項稅改提議和附帶收益(carried interest)有關(guān)，私募股權投資公司經(jīng)理可能更難從大塊收入中享受減稅稅率。參眾兩院的提案都建議，公司必須持有相關(guān)資產(chǎn)三年以上，才有資格享受較低的長(cháng)期資本利得稅，而現行規定是一年。但稅改提議中有一個(gè)方面可能會(huì )讓私募股權投資公司所持有的公司大幅受益，即降低公司稅稅率。

零售業(yè)

零售商和行業(yè)組織去年開(kāi)始游說(shuō)政界人士取消一項將對進(jìn)口產(chǎn)品征稅的邊境調節稅條款。由于多數零售商銷(xiāo)售大量進(jìn)口產(chǎn)品，邊境調節稅會(huì )侵蝕這些零售商的利潤；零售商表示，由此產(chǎn)生的成本將不得不轉嫁給消費者。

共和黨議員今年夏季從立法草案中去掉了邊境調節稅條款，因而許多零售商在努力推動(dòng)稅率較低的新稅改議案獲得通過(guò)。全美零售商聯(lián)合會(huì )(National Retail Federation)稱(chēng)，美國零售業(yè)屬于平均公司稅率最高的行業(yè)之列。該組織負責政府關(guān)系的高級副總裁David French表示，聯(lián)合會(huì )希望出臺盡可能低的稅率，但也希望新稅率能在2018年1月份生效，而不是分階段實(shí)施。

響應性政治中心(Center for Responsive Politics)的數據顯示，截止10月底，全美零售商聯(lián)合會(huì )今年的游說(shuō)支出飆升至1,050萬(wàn)美元，去年全年為710萬(wàn)美元。另一個(gè)大型零售商組織零售業(yè)領(lǐng)導者協(xié)會(huì )(Retail Industry Leaders Association)今年迄今的游說(shuō)支出為230萬(wàn)美元，與上年同期基本持平。

電信

對于電信運營(yíng)商來(lái)說(shuō)，公司稅下調是個(gè)好消息。這些運營(yíng)商是美國基礎設施開(kāi)支大戶(hù)，并且大部分收入都來(lái)自美國市場(chǎng)銷(xiāo)售。減稅將為它們每年節省數十億美元。允許各公司將2023年前的資本投資全額費用化的規定也將在短期內節省大筆資金。

分析人士表示，背負重債的公司可能會(huì )感受到凈利息抵扣上限帶來(lái)的一些痛苦，但這將在很大程度上被更低稅率所抵消。

美國電話(huà)電報公司(AT&T Inc.,T)對該法案表示支持，并稱(chēng)如果法案獲得通過(guò)，該公司將在2018年增加資本支出10億美元。美國電話(huà)電報CFO John Stephens在近期的投資者會(huì )議上表示，如果公司稅稅率降至20%，那么預計所有類(lèi)型和特點(diǎn)的公司都將前來(lái)投資。他表示，稅改將為該公司帶來(lái)重大機遇。

能源

埃克森美孚(Exxon Mobil Co.,XOM)和雪佛龍公司(Chevron Co.,CVX)等石油巨頭有望從共和黨的稅改立法中大獲裨益，主要得益于對其他大型公司有好處的普遍調整。

美國石油學(xué)會(huì )(American Petroleum Institute)主席Jack Gerard 11月早些時(shí)候稱(chēng)，下調整體公司稅率及降低對海外利潤的征稅等提案將有助推動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)，使能源行業(yè)能夠繼續為美國提供安全可靠的能源。

參議院的法案還包括一項可能開(kāi)放阿拉斯加國家野生動(dòng)物保護區(Alaska National Wildlife Refuge)部分地區用于石油開(kāi)采的措施，包括租賃80萬(wàn)英畝(約合3,240平方公里)土地進(jìn)行勘探。

可再生能源行業(yè)

可再生能源行業(yè)對眾議院稅改議案有所警惕，因為這個(gè)議案會(huì )削減或終止風(fēng)能、太陽(yáng)能項目享受的聯(lián)邦稅收減免優(yōu)惠措施。

行業(yè)組織美國太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì )(The Solar Energy Industries Association)表示，力求保護太陽(yáng)能投資項目享有的現有稅收減免。根據目前法律，這一措施的減免力度將逐步下調，2021年將降至22%。在此之后，住宅項目享受的稅收減免將到期，但商業(yè)和公共事業(yè)項目仍可享有10%的減免。眾議院的議案建議在2027年年底廢除這一10%的減免措施。

眾議院的議案還將追溯過(guò)往風(fēng)能項目，并調整這些項目在享受稅收減免措施時(shí)所應滿(mǎn)足的條件。美國風(fēng)能協(xié)會(huì )(The American Wind Energy Association， 簡(jiǎn)稱(chēng)AWEA)表示，對過(guò)往協(xié)議的條款加以調整，并在2019年之前逐步取消稅收減免措施，這樣做有害無(wú)利。

AWEA負責聯(lián)邦立法事務(wù)的高級副總裁Jim Reilly稱(chēng)，這樣做會(huì )扼殺美國逾半數風(fēng)能項目，導致裁員，令已簽訂的建設合同毀約，剝奪風(fēng)電場(chǎng)所仰賴(lài)的一個(gè)資金來(lái)源。

醫院

美國醫院協(xié)會(huì )(American Hospital Association)反對參議院稅改議案中的一個(gè)條款，該條款將取消《平價(jià)醫療法案》(Affordable Care Act)提出的每個(gè)人都必須有醫療保險的要求。美國醫院協(xié)會(huì )執行副主席Tom Nickels稱(chēng)，預計取消這一要求將使未參保人數增加，進(jìn)而增加醫療欠費。

美國醫院協(xié)會(huì )在華盛頓媒體上發(fā)起數字廣告活動(dòng)宣傳其觀(guān)點(diǎn)。該協(xié)會(huì )還反對參議院稅改議案中的另外一項提議，即取消對提前轉期債券(advanced refunding bond)的免稅。在某些利率條件下，提前轉期債券對免稅借款者來(lái)說(shuō)是一個(gè)省錢(qián)的途徑。近80%的美國醫院為政府所有或屬于私營(yíng)非營(yíng)利機構，可進(jìn)入免稅債券市場(chǎng)。

眾議院的稅改議案中包含了取消私營(yíng)活動(dòng)債券(private activity bonds)的免稅福利的條款，而參議院的議案中刪去了該條款，美國醫院協(xié)會(huì )對參議院此舉表示歡迎。

制藥業(yè)

制藥和生物科技公司料將支持下調企業(yè)稅稅率的任何最終稅改方案，這些公司認為，現行稅率使其相對于外國競爭對手處于競爭劣勢。

同時(shí)，眾議院和參議院的稅改方案均提出，對海外利潤以較低稅率一次性征稅，對于那些總部位于美國、因規避?chē)鴥容^高稅率而將巨額利潤留在海外的跨國公司而言，這可能會(huì )為其匯回利潤鋪平道路。穆迪投資者服務(wù)公司(Moodys Investors Service Inc.)估計，去年美國制藥和其他醫療保健公司在國外保留的資金達2,730億美元。分析人士預計，這些公司將利用匯回的資金進(jìn)行收購、回購股份和發(fā)放股息。

美中不足的是：稅改方案令罕見(jiàn)病藥研發(fā)開(kāi)支抵稅面臨威脅，而這項措施可激勵制藥公司研發(fā)罕見(jiàn)病藥。高盛(Goldman Sachs)稱(chēng)，目前允許制藥公司為這類(lèi)藥物研發(fā)成本申報50%的抵稅。

汽車(chē)業(yè)

眾議院的稅改方案擬取消對購買(mǎi)先進(jìn)電動(dòng)汽車(chē)的消費者提供最高7,500美元個(gè)人所得稅抵免的政策(參議院的稅改方案保留了該優(yōu)惠政策)，為開(kāi)發(fā)電動(dòng)汽車(chē)投入數十億美元的汽車(chē)制造商對此感到不安。

汽車(chē)制造商認為，上述稅收抵免政策是吸引消費者購買(mǎi)電動(dòng)汽車(chē)或插電式混合動(dòng)力汽車(chē)的關(guān)鍵因素，因為這些汽車(chē)的售價(jià)較汽油動(dòng)力汽車(chē)要高數千美元。

環(huán)保新規要求車(chē)企大幅減排并提升能源效率，因此這些汽車(chē)制造商和他們在華盛頓的游說(shuō)人員一直大聲疾呼，取消稅收抵免可能會(huì )影響電動(dòng)車(chē)的銷(xiāo)售，導致他們難以滿(mǎn)足即將出臺的環(huán)保法規。

制造企業(yè)

制造企業(yè)一直抱怨很難找到擁有科學(xué)、技術(shù)、工程和數學(xué)學(xué)位的熟練工人。設備制造企業(yè)協(xié)會(huì )(Association of Equipment Manufactures)公共事務(wù)和倡議部門(mén)副總裁Kip Eideberg稱(chēng)，稅改中取消畢業(yè)生稅收抵免的提議可能給未來(lái)制造業(yè)勞動(dòng)力大軍潑冷水。他稱(chēng)，增加人們攻讀這些學(xué)位的難度或成本完全不是好事。

美國全國制造商協(xié)會(huì )(National Association of Manufacturers)也認為，中小型制造商可能不會(huì )獲得像大企業(yè)那樣的稅收減免。該協(xié)會(huì )負責人Jay Timmons稱(chēng)，最終法案必須明確規定，小企業(yè)將永久切實(shí)地享受大力度的稅收減免。

卡特彼勒公司(Caterpillar Inc.,CAT)是希望海外利潤稅率下降并將海外現金匯回的美國跨國企業(yè)之一。該公司投資者關(guān)系部門(mén)主管Amy Campbell暗示，相關(guān)稅改措施將使資金得到釋放，用于美國業(yè)務(wù)，她在出席11月15日的一場(chǎng)會(huì )議時(shí)稱(chēng)，卡特彼勒現在有大約90%現金存放于海外。

機場(chǎng)和航空公司

眾議院版本的稅改方案可能叫停地方政府發(fā)售免稅私營(yíng)活動(dòng)債券的做法，這類(lèi)債券籌集的資金被機場(chǎng)用來(lái)新建或重建航站樓、停車(chē)場(chǎng)和其他基礎設施。

機場(chǎng)運營(yíng)商估計，未來(lái)五年機場(chǎng)基礎設施需求在1,000億美元。若沒(méi)有稅收優(yōu)惠，機場(chǎng)運營(yíng)商將不得不發(fā)行成本更高的應稅債券。兩家行業(yè)組織正在游說(shuō)保留這種債券。這種債券過(guò)去也被用來(lái)為港口、醫院和大學(xué)融資。

航空公司對可能廢除這種債券以及稅改議案中對限制利息扣除的規定也感到不滿(mǎn)。但據主要航空業(yè)協(xié)會(huì )稱(chēng)，盡管航空公司不喜歡某些較小的政策調整，議案承諾的公司稅下調足以彌補這種影響。

國防行業(yè)

如果減稅舉措沒(méi)有像共和黨人預計的那樣通過(guò)提高經(jīng)濟增速來(lái)增加政府收入，那么聯(lián)邦預算赤字的上升可能會(huì )導致美國在21世紀20年代初開(kāi)始削減軍隊開(kāi)支，國防合同將因此受到?jīng)_擊。

盡管美國國防部投資預算目前以每年3%-4%的速度增長(cháng)，但美國政府還未預測中期增長(cháng)趨勢。Capital Alpha Partners LLC的Byron Callan稱(chēng)，正如20世紀80年代一樣，這可能意味著(zhù)國防支出前景將觸頂，而如今的世界正充滿(mǎn)危險。

國防行業(yè)高管稱(chēng)，可能會(huì )提前支付一些退休金，以確保根據目前35%的稅率標準獲得稅收優(yōu)惠，從而沖銷(xiāo)相關(guān)成本。

餐飲

大多數餐飲公司都在和勞動(dòng)力成本上升以及客流不增甚至下降的現狀作斗爭，因此，下調稅率從沒(méi)有像如今這般受歡迎。

Dunkin Brands Group Inc. (DNKN)首席執行長(cháng)Nigel Travis稱(chēng)，該公司相信，為企業(yè)和個(gè)人簡(jiǎn)化稅制將促進(jìn)美國經(jīng)濟進(jìn)一步增長(cháng)。金融服務(wù)公司Stephens Inc。稱(chēng)，以直營(yíng)而不是加盟為主要經(jīng)營(yíng)模式的餐飲公司尤其能從這次稅改中獲益，因為它們可以沖銷(xiāo)開(kāi)新店的成本。

食品雜貨商

擁有獨立超市的企業(yè)正在呼吁，國會(huì )應該把當前提案中針對大企業(yè)的減稅稅率也應用在過(guò)渡法人企業(yè)上。

代表獨立超市的行業(yè)協(xié)會(huì )美國食品雜貨商協(xié)會(huì )(National Grocers Association)上周二致函參議院議員，敦促他們?yōu)樾⌒统袆?chuàng )造更公平的競爭環(huán)境。他們說(shuō)，長(cháng)此以往，稅改法案可能加快食品雜貨行業(yè)已在進(jìn)行的整合。

農業(yè)

很多農業(yè)集團感到滿(mǎn)意的是，法案包含針對大額資本性購買(mǎi)項目的稅收減免，其他一些條款可幫助農場(chǎng)降低因市場(chǎng)和氣候變化帶來(lái)的巨大稅負波動(dòng)。

不過(guò)，維護小農場(chǎng)主權益的美國農場(chǎng)主聯(lián)合會(huì )(National Farmers Union)對參議院稅改法案中廢除《平價(jià)醫療法案》強制醫保條款的計劃感到擔心。該組織主席Roger Johnson稱(chēng)，務(wù)農是美國最危險的職業(yè)之一，很多農民嚴重依賴(lài)醫療保險，議案料造成保費成本上升，很多農民會(huì )受損。

農業(yè)合作社希望保護與合作社成本有關(guān)的減稅額。農場(chǎng)主用這些減稅額來(lái)降低自己的稅負。

National Council of Farmer Cooperatives首席執行長(cháng)Chuck Conner稱(chēng)，在農作物價(jià)格連續多年下滑之際，如果廢除這類(lèi)稅項減免，將損害農場(chǎng)主利益。兩個(gè)版本的稅改法案都會(huì )廢除與合作社成本有關(guān)的減稅額。他還說(shuō)，此舉太不合時(shí)宜了。

游輪運營(yíng)商

主要游輪運營(yíng)商正在評估，如果參議院版本的新稅改法案成為法律、這些公司向美國財政部繳納更多稅款的可能性。

根據目前的規則，嘉年華(Carnival Corp.,CCL)、皇家加勒比游輪有限公司(Royal Caribbean Cruises Ltd.,RCL)和Norwegian Cruise Line Holdings Ltd. (NCLH)的大部分業(yè)務(wù)在美國的應稅所得都非常少。這些公司總部都位于邁阿密，但皆在他國注冊成立。參議院提案將為那些起源于美國郵輪業(yè)務(wù)的外國公司創(chuàng )建一個(gè)新的應稅所得類(lèi)別。

嘉年華發(fā)言人Roger Frizzell表示，該行業(yè)向美國港口及其運營(yíng)的司法管轄區支付了數億美元費用和稅款，即便涉及美國水域的郵輪業(yè)務(wù)只占很小份額。根據瑞銀(UBS)的數據，即便參議院的提案被采用，郵輪運營(yíng)商需繳納的企業(yè)稅率平均也只為總航行天數的12%，相當于2%的實(shí)際稅率，合每年7,000萬(wàn)美元。

關(guān)鍵詞：特朗普,稅改,經(jīng)濟,美國

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